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債市結構性機會值得挖掘

作者:admin   2019-06-24 13:45來源:網絡整理      

【深圳商報/讀創訊】(記者 詹鈺葉)中國中央國債登記結算公司最新公布數據顯示,我國已經成為僅次于美國的全球第二大債券市場。在經過震蕩調整后,受美債收益率下降、貨幣偏寬松等因素影響,近期債市出現回暖跡象。華商瑞豐短債基金經理胡中原在受訪時表示,,依然對債市長期投資價值保持樂觀,并預計下半年債市依然有結構性機會值得挖掘

華商瑞豐短債基金經理胡中原主要負責固定收益類產品,旗下管理基金還有華商潤豐靈活配置混合型基金、華商元亨靈活配置混合型基金。自4月債券市場出現調整之后,債市從2018年的趨勢性行情轉向震蕩。胡中原向記者表示,考慮到央行繼續實施穩健的貨幣政策以維持流動性合理充裕、國際環境和同業市場的沖擊等因素,對債市長期投資價值依然保持樂觀,結構性機會依然值得挖掘

胡中原指出,盡管國內經濟存在下行壓力,但是失速風險很小:“第一,國內財政和貨幣均有充足的工具予以應對和對沖;第二,目前房貸利率處在歷史很低的一個水平,地產內生增長動力疊加政府基建托底發力共振,對經濟的托底作用不容小覷。”他認為,下半年經濟出現超預期的核心點應該主要在地產和基建這兩塊,也是債券投資過程中應該時刻關注的潛在風險因素。

胡中原表示,從貨幣政策看,央行2019年第一季度貨幣政策執行報告明確“繼續實施穩健的貨幣政策,適時適度預調微淘”,整體政策基調保持寬松。在央行框架體系和結構性工具常規化的情況下,如果央行再次統一下調存款準備金率,是否傳遞央行貨幣政策重大轉向的信號,值得每一位債券投資者思考,對債券市場來說更多意味著大行情的信號出現。

胡中原認為,同業市場風險的增加,是下半年低評級債券投資的重要風險點。投資人在債券投資過程中,不應過度追求高收益,“在信用風險增加的時點,保存自身比收益更重要”。隨著市場環境的逐步平穩,短債收益率在經歷短暫上行之后將會趨于平穩下降,短債基金新的配置時點將會出現,屆時有望在獲取穩定票息收入的前提下取得一定的資本利得收益,從而獲得超過貨幣基金的超額收益。

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