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非銀金融行業周報:政策和外部環境催化,關注券商交易性機會

作者:admin   2019-06-24 13:48來源:網絡整理      

證券:上周,二級市場漲幅明顯,券商股異動,扛起領漲大旗。我們認為隨著科創板開市漸行漸近,市場情緒高漲,對券商板塊有一定的刺激。而且科創板的正式實施,券商將迎來綜合實力的競爭,將會徹底改變券商的盈利模式和協同方式,行業資源將會加速向頭部券商集中。近期,為維護同業業務的穩定,央行證監會出臺大型銀行支持頭部券商,大型券商擴大向中小非銀機構融資方案,頭部券商成為流動性供給橋梁。加上華泰證券GDR在倫所掛牌易,滬倫通正式啟動,對券商板塊形成又一次的催化,頭部券商更有優勢。經過將近2個月的調整,券商板塊整體估值水平處于歷史底部區域,我們認為,券商交易性機會已經出現,個股上建議關注頭部的中信證券、華泰證券,新上市的華林證券。

保險:上周,保險板塊追隨大盤走勢震蕩向上。雖然上周央行持續釋放流動性呵護半年度銀行間流動性體系,核心利率下滑對險企負債端造成預期壓力,投資端帶來波動影響,但由于險企多樣化投資加深,平滑投資收益率表現,加之由于保險板塊兼具的藍籌與白馬屬性,成為外資上周持續北上凈流入搶籌的重大標的,支撐著險企股價上行。從估值角度分析,險企去年的震蕩下行消化掉部分估值溢價,估值分母端隨著新業務價值穩步提升對內含價值持續貢獻,目前P/EV再次來到1以下,處于歷史相對低位,反彈仍有空間。公司方面,建議關注健康險處于領先地位,保費數據亮眼的新華保險。

多元金融:多元金融上周整體上漲10.20%,安信信托、陜國投、愛建集團均表現突出。資管新規去通道、破剛兌以來,信托行業受托資產規模不斷下降,2018年在68家信托公司中有52家信托公司信托資產規模增幅為負,但2019年一季度規模下降幅度收窄,行業進入存量競爭階段。同時頭部公司保持著較強的競爭力,行業轉型不斷推進,主動管理能力有所提高。在負債端,中國高凈值客戶財富管理需求及同業合作為信托主要資金來源,在資產端信托以其靈活的形式滿足實體經濟融資需求,在金融體系中具有不可替代的作用。在行業回歸本源發展的過程中,信托公司發展慈善信托、家族信托、投行業務等業務,拓展新的業務模式,不斷適應經濟發展需要。隨著監管環境回暖,預計信托公司全年業績有望繼續修復,建議投資者關注。

風險提示

二級市場大幅下滑;資本市場改革不及預期。

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